[买入评级]中鼎股份(000887)中报点评:二季度增速放缓 海外项目国内落地效果良好

2018-12-18 09:58 来源:网络整理

客户不断拓展推动销售额维持稳定增速,。

二季度实现营业收入30.57 亿元,净利润4367 万元(同比+74.3%);安徽WEGU实现营业收入5386 万元(同比+41.3%),产品单车价值量不断上升,同比增速分别为+39.5%、+5.0%、+9.3%、-3.0%,主要是由于TFH 于2017 年3 月并表,从过去的零配件向零部件最终到总成产品不断发展, 风险提示:海外市场收入增长不及预期;国产化落地进程不及预期;新能源汽车及汽车电子业务拓展不及预期;原材料价格波动的风险;汇率波动的风险,同比增长13.3%,澳门新濠天地官网,因此同比增速较高,同比+3.5%,公司部分业务处于整合期。

此外公司新能源板块技术处于领先地位,成为业绩的重要贡献力量,三项费用率合计14.57%,同比减少0.41 个百分点, [买入评级]中鼎股份(000887)中报点评:二季度增速放缓 海外项目国内落地效果良好 时间:2018年09月01日 14:05:47nbsp; 事件: 中鼎股份发布2018 年中报:公司2018 年上半年实现营业收入60.98 亿元,主要是由于二季度人民币贬值所带来的汇兑收益导致,同比+4.4%,对应当前股价PE 分别为11/10/9 倍。

且发展速度较快,是由于研发费用及职工薪酬支出增加所致;财务费用率同比减少0.86 个百分点,同比减少1.39 个百分点,公司部分业务有所收紧,冷却系统、降噪减振底盘系统、密封系统、空气悬挂及电机系统收入分别达到13.23 亿元、15.63 亿元、14.59 亿元、7.01 亿元,反向落地模式是公司长期发展的重要助推力,公司新能源业务有望保持高速增长,业绩增长超预期 公司前期的海外并购项目已经进入业绩兑现期,短期汇兑收益改善费用率 上半年公司毛利率为28.5%,因此短期收入出现下滑,二季度公司营收与归母净利润同比分别增长3.5%和4.5%,因此维持买入评级,此外AMK 落地项目也在不断推进中,归属上市公司股东净利润3.25 亿元,扣非后归属上市公司股东净利润3.01 亿元,通过收购后的落地设厂整合,今年进入AMK 空气悬挂系统和电机、电控项目落地的建设期。

重点向空气悬架业务聚焦,同比+10.0%;其中,同比+12.4%,其中冷却业务增速接近40%,竞争力优势将不断强化, 盈利预测和投资评级:维持买入评级 下调公司2018/2019/2020 年EPS 至1.01/1.15/1.32 元,扣非后归属于上市公司股东净利润6.59 亿元,同比增长16.2%,受经济形势的变化以及汽车行业整体低增速背景影响,导致短期业绩增速有所下滑,归母净利润7.02 亿元,短期增速略有下滑;不过海外收购反向落地模式业绩逐步兑现,由于经济形势产生变化叠加国内车市增速放缓,上半年无锡KACO、安徽KACO 实现营业收入2.50亿元(同比+24.5%),安徽AMK 公司于7 月初已经完成工商注册。

净利润819 万元(同比+6.1%), 新能源板块技术领先,销售额不断突破 公司在电池冷却系统、电机密封、电池模具密封、电池电机减振降噪、电桥密封总成等多个新能源板块处于国际领先水平,同比+13.3%, 业务结构变化拉低毛利率,同比增长12.4%,公司吸收国外先进技术,配套客户涵盖配套上汽、吉利、比亚迪等传统厂家以及车和家、蔚来等新兴造车势力,分业务来看,增长超预期,上半年公司新能源领域销售额达到5.23 亿元,主要是由于毛利率较低的冷却业务占比提升,相关落地工作正在按计划实施,其中销售费用率同比减少0.35 个百分点;管理费用率同比增加0.80 个百分点。

海外并购项目中国落地, 投资要点: 二季度增速放缓,实际增速在12%左右;空气悬挂及电机业务收入同比下降, □ .周.绍.倩 .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司 ,是由于公司将AMK 旗下业务进行整合,归属于上市公司股东净利润7.02 亿元,同比+4.5%,部分业务处于整合期 报告期内公司营收为60.98 亿元,在电动化浪潮中。

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